El comportamiento de las acciones de Coinbase atrajo ayer la atención del mercado al cerrar la sesión extendida con una caída del 6 %, tras la presentación de sus cuentas correspondientes al Q2 2025.
Los ingresos netos del período, que terminó el 30 de junio, se situaron en 1 430 millones de dólares -equivalentes a 5,14 dólares por acción- muy por debajo de las previsiones y de los 36,13 millones obtenidos en el mismo tramo de 2024. Aunque Coinbase sumó un beneficio extraordinario de 1 500 millones ligado a su inversión en Circle, así como otros 362 millones procedentes de su cartera de activos digitales, el alza en los ingresos por suscripción no fue suficiente para compensar la merma en las operaciones de compraventa de criptomonedas. Un dato a destacar es que, en términos ajustados, Coinbase obtuvo 1,96 dólares por título, superando las estimaciones de 1,26 dólares por acción elaboradas por LSEG.
Resultados financieros y movimientos en bolsa
Los ingresos globales crecieron levemente hasta los 1 500 millones de dólares, frente a los 1 450 millones del año anterior, pero se quedaron cortos frente a los 1 600 millones que apuntaban los analistas.
Concretamente, las comisiones derivadas de las transacciones sumaron 764 millones, cuando se esperaba que alcanzaran 787 millones según StreetAccount. A pesar de que el entusiasmo en los primeros tres meses del año impulsó la cotización de Coinbase -gracias, en parte, a las señales desde la administración de Washington- el segundo trimestre experimentó un freno tras el cambio de foco hacia las disputas arancelarias. Esto moderó la actividad especulativa de pequeños inversores en intercambios centralizadas.
Durante el trimestre, el volumen de compraventa por parte de inversores particulares aumentó un 16 % interanual, hasta los 43 000 millones de dólares, aunque no logró llegar a los 48 050 millones previstos. Este tipo de operaciones suele dejar un margen mayor que la operativa institucional, por lo que su desempeño por debajo de lo estimado contribuyó a debilitar el balance de la compañía.
Cambios en la oferta de servicios y perspectivas
Los ingresos relacionados con servicios de suscripción y otros productos -que abarcan monedas estables, staking, intereses y custodia- crecieron un 9 % respecto al mismo tramo de 2024, alcanzando 655,8 millones. Se quedó lejos de los 705,9 millones señados por los analistas.
En cambio, la partida vinculada a monedas estables tuvo un incremento del 38 % interanual, alcanzando 332,5 millones, muy cercana a los 333,2 millones que se anticipaban. Este segmento cobró protagonismo tras la salida a bolsa de Circle, firma emisora de USDC, de la que Coinbase retiene íntegramente los ingresos generados por los USDC que permanecen en sus sistemas y la mitad de los ingresos que circulan en otros canales.
En paralelo, la compañía se está centrando en activos tokenizados de valor real, derivados, mercados de predicción y ventas de tokens en fases iniciales, todo ello desde su aplicación para usuarios estadounidenses.
La cotización de Coinbase acumula una ganancia superior al 50 % desde principios de año, superando al índice S&P 500, al que se unió en mayo. Aun así, el retroceso de ayer recuerda la dependencia de la empresa de la volatilidad de los mercados de divisas digitales y la intensa competencia en el sector. Todo apunta a que el siguiente trimestre será una prueba de resistencia para la compañía, que deberá equilibrar su oferta de servicios y la captación de volumen de comercio para recuperar el favor de los inversores.